家具上市公司業績爆發

相比較今年以來的大盤走勢，家居板塊表現著實亮眼。具體來看，截至6月第一周：美克家居（600337）最近120個交易日漲10.86%，最近60個交易日漲幅11.25%；顧家家居（603816）最近120個交易日漲幅25.70%，最近60個交易日漲幅9.53%；喜臨門（603008）最近120個交易日漲幅31.23%，最近60個交易日漲幅31.30%……

家具上市公司股價集體走強，與業績爆發關系密切。翻看各大家具上市公司報表可以發現，業績基本都是大幅增長。其中：

美克家居方面，2017年實現營業收入41.97億元，同比增加20.57%，歸母凈利潤3.65億元，同比增加10.45%。截至今年一季度，美克家居實現營業收入10.14億元，同比增加32.69%，歸母凈利潤6300.83億元，同比增加32.75%。

顧家家居方面，2017年實現營收66.65億元，同比增長39.02%，歸母凈利潤8.22億元，同比增加43.02%。截至今年一季度，顧家家居營業收入18.52億元，同比增加34.22%，歸母凈利潤2.68億元，同比增加42.90%。

喜臨門方面，2017年實現營業收入31.87億元，同比增長43.76%。歸母凈利潤2.83億元，同比增長39.18%。截至今年一季度，喜臨門營業收入8.88億元，同比增長83.57%。歸母凈利潤5336.42萬元，同比增長23.63%。

龍頭企業的“雙擊戰略”

業績亮眼提振股價本屬正常現象，但家具上市公司的經營思路更值得研究。從目前披露的信息來看，家具上市公司正在普遍執行“雙擊戰略”：渠道擴張+品牌并購。

1、門店依舊高速擴張

渠道擴張方面，縱觀家具上市公司，均能感受到其門店擴張步伐明顯加快。其中：

美克家居2017年加盟業務門店數量117家，營業收入2.89億元，與2016年門店78家，營業收入1.65億元相比，增長明顯。

喜臨門2017年開店500余家，創歷史新高。截至2017年末，喜臨門門店數量已超1450家，較2016年末的1030家，增幅在40%以上。而截至今年一季度，喜臨門終端門店數量已突破1650家，單季新開門店數量200家。

機構分析，目前國內床墊行業仍處于快速發展期，暫未進入集中度快速提升的階段，但行業紅利將助力龍頭公司保持遠超行業增長的收入增速。

值得注意的是，門店數量已超3000家的顧家家居，其新增門店數量依舊在快速增加。數據顯示，顧家家居目前門店數量已超過3500家，而受到經銷商開店加速的影響，其門店增速已超過15%。

2、頻掀市場并購

品牌并購方面，今年以來家具上市公司頻頻掀起品牌合作乃至并購，而這也成為企業做強的重要法寶。

就在5月下旬，曲美家居（603818）公告稱，擬通過海外子公司，向挪威上市公司Ekornes ASA發出要約收購，交易對價40.63億元，后者主要開發、制造床墊和家具，其核心品牌Stressless定位中高端家具市場。

機構分析，Ekornes公司中高端定位契合國內中產階級消費趨勢，將進一步豐富公司品牌組合，同時借助國內現有渠道，可以進一步提升公司業績。

相比曲美家居，其他幾家上市公司多已先行一步。今年1月初，顧家家居發布公告稱，與全球知名軟體家具品牌Natuzzi成立合資公司，具體執行顧家家居、Natuzzi關聯品牌在大中國區的零售網絡發展和經營，其中顧家家居以自有資金6500萬歐元，持有合資公司51%的股權。

今年以來，顧家家居先后投資澳洲Nick Scali，以拓展公司在澳洲的銷售渠道，同時還收購德國知名軟體家具品牌Rolf Benz，拓展歐洲市場。

而同樣是在今年年初，美克家居公告稱，全資子公司以現金492萬美元，購買M.U.S.T Holding Limited家具公司60%股權，另一家全資子公司以2500萬美元，收購Rowe Fine Furniture Holding Group的100%股權。

早在2016年底，擁有芝華仕、愛蒙等多個家具品牌的港股上市公司敏華控股，以不超過4.2億港幣的總對價，收購了歐洲Home Group旗下品牌“Fleming 北歐宜居”。

根據機構測算，隨著新房銷售規模擴大、二手房翻新提速，以及消費觀念的更新，2018年到2020年軟體家居內銷總規模將達到1905.32億元、2065.33億元、2230.42億元，復合增速為8.39%。從行業趨勢來看，軟體家居行業未來將呈現單品類集中度提升以及跨品類發展的趨勢。

后市：“馬太效應”愈加明顯

曾幾何時，品牌集中度不足被視為是家具行業的“痛點”，而如今，從制造到流通，一切都在發生著劇烈的變化。

按照市場機構的預測，包括軟體家具、實木家具在內，整個中國家具消費市場仍在不斷擴張之中，但是與過往不同，隨著家居賣場逐步“寡頭化”，品牌的渠道競爭也將更加激烈。

但與此同時，鑒于行業龍頭企業在設計、生產，以及品牌運營、價格體系方面的強大實力，其在渠道方面相比同行業其他品牌也更有話語權，“強者恒強”的趨勢將更加明顯。